Il bitcoin sfiora oggi nuovi record storici, prima di affrontare un secondo semestre che potrebbe accelerarne ulteriormente la scalata. Gli esperti consultati fissano nuovi massimi per il bitcoin, valutano una convergenza di notizie incoraggianti anche per ethereum e le stablecoin e aprono la porta a un risveglio delle altcoin. Le incertezze commerciali, economiche e persino geopolitiche non impediscono al prezzo del bitcoin di raggiungere oggi i 108.000 dollari, a un solo passo dalla soglia dei 109.000 dollari che significherebbe il raggiungimento di nuovi record storici. I rischi macroeconomici e geopolitici rimangono latenti per la seconda metà dell’anno. In cambio, gli analisti consultati concordano sul fatto che il mercato delle criptovalute nel suo complesso affronta il nuovo semestre con una notevole convergenza di venti favorevoli. Il sostegno normativo degli Stati Uniti, la crescente inclusione delle criptovalute nei portafogli di investimento, il boom degli acquisti di bitcoin come strategia di tesoreria delle aziende e i nuovi tagli dei tassi previsti entro la fine dell’anno sono solo alcuni dei catalizzatori più importanti. Questa convergenza di fattori porta gli esperti a mantenere, e persino a rafforzare, il loro ottimismo sull’andamento del mercato delle criptovalute nella seconda metà dell’anno. Nelle loro previsioni, prevedono un tono rialzista più generalizzato, e non limitato fondamentalmente al bitcoin, come è successo da gennaio. Se lo scenario attuale si consolida, anche “con tensioni geopolitiche persistenti e un’inflazione strutturale”, “non sarebbe assurdo vedere il bitcoin raggiungere nuovi massimi storici” nella seconda metà dell’anno, sottolinea Alberto Goyanes, responsabile di Renta 4 Digital Assets. Román González, co-gestore del fondo crypto di A&G, punta anch’egli al rialzo, sostenendo che “dopo un primo semestre caratterizzato da un forte afflusso di capitali istituzionali attraverso gli ETF su bitcoin spot e da una progressiva ripresa dell’interesse per ethereum e le altcoin, tutto indica che il mercato potrebbe entrare in una nuova fase di espansione se le attuali condizioni macroeconomiche dovessero mantenersi”. Le condizioni attuali non sono state ideali. Tuttavia, “il bitcoin ha raggiunto nuovi massimi storici, superando le resistenze precedenti e consolidando il suo ruolo di riserva di valore in tempi turbolenti nel 2025. Questa ripresa si verifica in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche e pressioni fiscali negli Stati Uniti. I conflitti in regioni chiave, l’incertezza sul commercio e le sanzioni, nonché la volatilità generale del mercato, hanno spinto gli investitori a cercare beni rifugio come l’oro e ora anche il bitcoin”, sottolinea Blake Heimann, analista di WisdomTree.
Pressione all’acquisto
Il crescente appetito degli investitori per il bitcoin come alternativa agli asset tradizionali torna ad essere di attualità in giornate come quella odierna, in cui il dollaro scende a nuovi minimi. “Il timore di una svalutazione monetaria e i dubbi sull’indipendenza della Federal Reserve alimentano ulteriormente la domanda di bitcoin”, sottolinea l’analista di WisdomTree.
Particolarmente evidente nella prima metà di quest’anno è stato il boom degli acquisti di bitcoin da parte delle società quotate. Simon Peters, analista di eToro esperto in criptoasset, sottolinea che “una delle tendenze che potremmo osservare con maggiore intensità nel resto dell’anno è l’adozione da parte delle aziende, sia pubbliche che private, di strategie di tesoreria in bitcoin: acquistare e detenere bitcoin a lungo termine per proteggersi dai rischi dell’aumento del debito pubblico e della svalutazione della moneta”.
La tendenza è chiaramente al rialzo. Thomas Perfumo sottolinea che “la domanda istituzionale rimane un catalizzatore chiave sia per il bitcoin che per le altcoin. Solo MicroStrategy ha rappresentato oltre 14 miliardi di dollari in acquisti netti di bitcoin spot da inizio anno”. In questo modo, aggiunge l’economista di Kraken, “l’azienda di Michael Saylor, insieme ad altri nuovi operatori che stanno raccogliendo fondi per aggiungere bitcoin alle loro tesorerie, mantiene una pressione di acquisto costante sul mercato”.
I governi potrebbero persino adottare questa tendenza in crescita tra le società quotate in borsa. Come sottolinea Simon Peters, analista di eToro, “gli stessi governi potrebbero prendere in considerazione la creazione di una riserva strategica di bitcoin, dato l’aumento delle preoccupazioni su come gestire i propri livelli di debito”.
La ricerca di alternative al dollaro o al debito statunitense gioca a favore del bitcoin, in un momento in cui la pressione all’acquisto continua a intensificarsi da altre fonti di domanda.
La più multimiliardaria proviene dai fondi quotati in contanti. Thomas Perfumo, economista di Kraken, sottolinea che “gli ETF su bitcoin quotati negli Stati Uniti rappresentano complessivamente quasi 12 miliardi di dollari di acquisti netti da inizio anno”. In questo modo, aggiunge Blake Heimann di WisdomTree, “i prodotti quotati (ETP) su bitcoin gestiscono già oltre 135 miliardi di dollari di asset a livello globale”.
Gli investitori istituzionali stanno acquisendo sempre più peso nel controllo del mercato. Alberto Goyanes, responsabile di Renta 4 Digital Assets, sottolinea che “questo nuovo profilo di investitore non solo apporta maggiore stabilità, ma rompe anche il classico modello di rotazione del capitale verso le altcoin”, le criptovalute alternative al bitcoin. Questo cambiamento, aggiunge l’esperto di Renta 4, “sta facendo sì che il comportamento del mercato delle criptovalute inizi ad assomigliare a quello degli indici tecnologici come il Nasdaq, pur mantenendo una volatilità più elevata”.
Regolamentazione, stablecoin ed ethereum
L’approvazione da parte degli Stati Uniti, ormai un anno e mezzo fa, dei primi ETF spot sul bitcoin ha rappresentato un punto di svolta nel mercato delle criptovalute. Il posizionamento chiaramente orientato verso gli asset digitali promosso dall’amministrazione Trump emerge come un altro vento favorevole per il mercato.
Jaime Muñoz, gestore di Miralta AM, ritiene che “in vista della seconda metà del 2025, la tendenza più chiara nel settore delle criptovalute, al di là della volatilità dei prezzi, è il progresso sostenuto dell’adozione istituzionale. Questo movimento è alimentato da un cambiamento significativo nel contesto normativo degli Stati Uniti, guidato dall’amministrazione Trump, che ha manifestato l’intenzione di porre fine alla guerra contro le criptovalute e di posizionare il Paese come leader globale nel settore degli asset digitali”.
“Il fulcro di questa strategia”, precisa il gestore di Miralta AM, “è la recente approvazione da parte del Senato della Legge Genius (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins). Questa normativa stabilisce per la prima volta un quadro normativo federale chiaro per l’emissione e la gestione delle stablecoin, eliminando l’ambiguità che finora ha frenato i grandi attori finanziari e gettando le basi per la loro integrazione su larga scala”.
Le novità normative si susseguono negli Stati Uniti, con un chiaro orientamento positivo. Francisco Gordillo, responsabile dell’analisi di Avenue Digital Investments, commenta che la recente approvazione della legge Genius al Senato degli Stati Uniti “potrebbe essere un punto di svolta per le stablecoin”, le criptovalute stabili che replicano il prezzo di asset tradizionali come il dollaro, “consolidandole come la prima killer app della blockchain”.
Questo quadro normativo chiaro, secondo Francisco Gordillo, “promuoverebbe l’innovazione e la fiducia, incentivando giganti come Walmart, Amazon, Revolut o Meta a emettere le proprie stablecoin in dollari. Queste aziende cercano di ridurre i costi di transazione ed eludere le commissioni di intermediari come Visa o Mastercard. Con un mercato delle stablecoin che supera già i 250 miliardi di dollari, una legislazione favorevole potrebbe far schizzare alle stelle la loro capitalizzazione, potenzialmente moltiplicandola“.
Uno dei risultati raggiunti da questo segmento è che ”le stablecoin stanno dimostrando una straordinaria adeguatezza al mercato, funzionando come un mezzo di pagamento transfrontaliero più economico, veloce ed efficiente”, come sottolinea Thomas Perfumo. L’economista di Kraken ricorda che “istituzioni come banche, processori di pagamento, società fintech tradizionali e grandi aziende tecnologiche stanno esplorando iniziative per emettere o integrare stablecoin e, con una maggiore chiarezza normativa negli Stati Uniti sempre più vicina, questo segmento è ben posizionato per continuare la sua espansione”.
La promozione delle stablecoin da parte dell’amministrazione Trump potrebbe alleviare i problemi del debito statunitense. Blake Heimann, di WisdomTree, spiega a questo proposito che “le stablecoin sono diventate un tema centrale della politica a Washington. L’aumento del costo del servizio del debito costringe gli Stati Uniti a trovare nuove fonti di domanda per il proprio debito pubblico, e i responsabili politici vedono sempre più le stablecoin sostenute dal dollaro come parte della soluzione”.
Questo contesto favorisce, secondo Román González, gestore crypto di A&G, una delle tendenze in forte crescita nella seconda metà dell’anno, ovvero “l’uso delle stablecoin nei pagamenti globali”.
Le stablecoin stanno vivendo il loro momento di massimo splendore. Il loro boom potrebbe avere un chiaro beneficiario indiretto: ethereum, come sottolineano gli analisti consultati. Francisco Gordillo, cofondatore di Avenue Digital Investments, sostiene che “dato che circa il 50% di queste stablecoin operano su ethereum, la domanda di ether per transazioni e contratti intelligenti aumenterebbe, rafforzando il suo caso d’uso”.
Il boom delle stablecoin, aggiunge Francisco Gordillo, “coinciderebbe con un contesto di maggiore liquidità nel mercato delle criptovalute, spinto da una prospettiva macroeconomica più favorevole, compresi possibili tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Ciò potrebbe catalizzare una progressione positiva del prezzo dell’ether. Inoltre, la prevedibile comparsa delle “ETH treasury companies” —società che accumulano ethereum come asset strategico, seguendo il modello di aziende come Strategy in Bitcoin— sta rafforzando il suo ruolo di pilastro finanziario digitale“.
Il risveglio delle altcoin
Non solo ethereum potrebbe accelerare la ripresa che sta vivendo negli ultimi mesi, dopo un lungo periodo di crisi del suo prezzo. Le prospettive sono favorevoli anche per le criptovalute alternative, le cosiddette altcoin.
La serie storica conferma la loro possibile rinascita. Alberto Goyanes, responsabile di Renta 4 Digital Assets, commenta che “per anticipare il comportamento del mercato delle criptovalute, è fondamentale comprenderne le dinamiche passate. Fin dalla sua nascita, il bitcoin ha seguito un modello ciclico ben definito, caratterizzato dal fenomeno noto come halving, che dimezza l’emissione di nuovi bitcoin ogni quattro anni“.
Nei cicli precedenti, spiega Goyanes, ”l’anno successivo all’halving è stato associato a rialzi significativi. Il bitcoin, in quanto principale porta d’accesso all’ecosistema delle criptovalute, è il primo a reagire e ad attrarre capitali. Una volta che la sua crescita si modera, gli investitori iniziano a diversificare verso altri asset, con Ethereum che è il prossimo a beneficiarne in quanto piattaforma più consolidata di smart contract. Successivamente, l’attenzione tende a spostarsi su altre altcoin con proposte tecnologiche o narrative interessanti.
Tuttavia, l’ingresso massiccio di investitori istituzionali “sta trasformando la struttura del mercato”. Secondo il responsabile di Renta 4 Digital Assets, “stiamo assistendo a un cambiamento di paradigma”. I progetti più piccoli e con un profilo più speculativo hanno difficoltà ad attrarre grandi investimenti e “solo i progetti con basi solide, utilità reale e adozione istituzionale stanno attirando l’attenzione”.
Concentrando l’analisi sugli altcoin basati su progetti più solidi e con utilità reale, Román González, co-gestore del fondo crypto di A&G, richiama l’attenzione sul fatto che “il sentiment verso gli altcoin ha toccato il fondo, e questo storicamente è stato il preludio a forti rivalutazioni nei progetti con un uso reale e una comunità attiva”.
La possibilità di una ripresa tra le altcoin rientra anche nelle variabili previste da Simon Peters. L’analista di eToro esperto in criptoasset sostiene che “con il calo dei tassi di interesse e dei costi di finanziamento per i consumatori, l’eccesso di offerta che prima era destinato al pagamento dei debiti potrebbe filtrare nei mercati delle criptovalute. Le altcoin, in particolare, potrebbero ottenere buoni risultati nei mesi successivi al calo dei tassi di interesse, poiché gli investitori al dettaglio cercano nuove opportunità di rendimento elevato”.
Boom della tokenizzazione
Il comportamento leggermente più omogeneo previsto per il mercato delle criptovalute nel suo complesso potrebbe verificarsi parallelamente a un altro boom, quello della tokenizzazione degli asset.
Dopo l’approvazione del Genius Act, Blake Heimann, analista di WisdomTree, ipotizza che “una legge globale sulla struttura del mercato negli Stati Uniti sia il prossimo passo logico, previsto per la seconda metà del 2025”. Una volta promulgata, aggiunge, “chiarirà il trattamento dei criptoasset e delle aziende del settore,spianando la strada alla tokenizzazione e all’adozione su larga scala degli asset digitali, unendo la finanza tradizionale con quella decentralizzata”.
Lungi dall’essere un’opzione per il futuro, la tokenizzazione fa sempre più parte della quotidianità del mondo finanziario. L’analista di WisdomTree precisa che “oltre 20 miliardi di dollari in azioni, materie prime, obbligazioni e asset alternativi sono già negoziati sulla blockchain”. Come spiega Blake Heimann, “le istituzioni finanziarie riconoscono come questa tecnologia possa semplificare l’infrastruttura, eliminare la necessità di riconciliazioni e modernizzare il software legacy”, con il risultato che “il confine tra i due mondi sta diventando sempre più labile”.
Nuovi limiti per il bitcoin
I progressi normativi, l’attrattiva come alternativa agli asset classici e un’offerta strutturalmente limitata, con un massimo di 21 milioni di unità, rendono il bitcoin un asset sempre più presente nei portafogli dei grandi investitori.
“Abbiamo superato il dibattito sull’adozione; l’integrazione degli asset digitali non è più un’opzione, ma una necessità competitiva che sta aggiornando il sistema operativo della finanza internazionale”, afferma Jaime Muñoz, Portfolio Manager di Miralta AM.
Il dibattito non verte più tanto sull’inclusione o meno delle criptovalute nei portafogli di investimento. L’attenzione si sta spostando verso la percentuale adeguata di esposizione, come sottolinea Blake Heimann quando afferma che “con l’aumentare della pressione tra i pari, gli investitori con portafogli inferiori al ~1,5% tipico delle criptovalute probabilmente riconsidereranno la loro esposizione”.
L’analista di WisdomTree suggerisce che “molti hanno aspettato una correzione prima di entrare nel mercato. La volatilità geopolitica a breve termine potrebbe offrire questa finestra, preparando il terreno per una nuova ondata di adozione in quella che potrebbe essere una seconda metà del 2025 molto forte per le criptoasset e le aziende che adottano la tecnologia blockchain”.
Carlos Goyanes propone un intervallo di prezzi per quantificare queste prospettive rialziste sul bitcoin. Il responsabile di Renta 4 Digital Assets commenta: “Stime prudenti indicano un possibile intervallo tra 140.000 e 160.000 dollari, sempre subordinato all’evoluzione del contesto macroeconomico e al ritmo di adozione istituzionale”.
Il fattore macroeconomico torna ad essere fondamentale nelle prospettive elaborate da Román Gonzalez. Il gestore crypto di A&G anticipa che “la seconda metà del 2025 si presenta come una fase decisiva per il consolidamento del mercato crypto. Dopo un primo semestre caratterizzato da un forte afflusso di capitali istituzionali attraverso gli ETF su bitcoin spot e da una progressiva ripresa dell’interesse per ethereum e le altcoin, tutto indica che il mercato potrebbe entrare in una nuova fase di espansione se le attuali condizioni macroeconomiche dovessero mantenersi”.
Pertanto, conclude, “dal fondo Criptomonedas FIL manteniamo una visione molto rialzista”, “e per quanto riguarda il bitcoin, continuiamo a ritenere che il suo prezzo chiuderà l’anno sopra i 200.000 dollari“, poiché ”l‘afflusso sostenuto di capitali istituzionali, unito a un’offerta strutturalmente limitata, fa sì che questo scenario non sembri più esagerato, ma semplicemente logico”.
