- I dati sull’inflazione della produzione negli Stati Uniti aprono la strada a un aggiustamento della Fed
- Tutte le valute traggono il massimo vantaggio dal dollaro dal 2022
Gli investitori hanno riportato il dollaro statunitense a nuovi minimi sul mercato valutario. Il cambio tra l’euro e il dollaro ha raggiunto 1,16 dollari, il minimo per il biglietto verde dal novembre 2021. I prezzi alla produzione negli Stati Uniti sono stati inferiori alle previsioni degli esperti, il che sconcerta il mercato in piena guerra dei dazi e apre la porta all’atteso taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense. Nel frattempo, il dollaro non perde solo contro l’euro, poiché tutte le principali valute del mercato guadagnano terreno sulla valuta statunitense in una chiara dinamica ribassista.
Dollaro in caduta libera: l’IPP delude e spinge la Fed verso nuovi tagli
L’indice dei prezzi alla produzione (IPP) di maggio negli Stati Uniti si è attestato allo 0,1%, la metà di quanto previsto dal consenso di mercato raccolto da Bloomberg. E quello precedente era addirittura negativo. L’indicatore che dovrebbe registrare un aumento dei prezzi dei produttori nazionali di beni e servizi a causa delle tensioni tariffarie e della ristrutturazione delle catene di approvvigionamento sta facendo esattamente il contrario. Ciò influisce sulla valuta nazionale e sulle decisioni degli investitori che preferiscono acquistare debito (sia all’interno che all’esterno degli Stati Uniti).
L’euro, al contrario, trova in questo contesto un nuovo motivo per sottrarre al dollaro il suo status di valuta predominante nelle riserve delle banche centrali. Sebbene non si sia ancora verificato un sorpasso dell’euro sul dollaro, è certo che la moneta unica ha già guadagnato l’11,8% sul billet verde dall’inizio dell’anno e supera l’attuale record del 2025, che era di 1,157 dollari. Alla chiusura dei mercati europei di giovedì si attestava a 1,158, anche se ha superato quota 1,16 dollari, un cambio che non si vedeva dal novembre 2021.
Questo nuovo crollo del dollaro è un ulteriore segnale del mercato che punta a un intervento da parte della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti. Il responsabile della politica monetaria del Paese ha effettuato l’ultimo taglio dei tassi di interesse nel novembre 2024. Da allora, ha mantenuto il tasso di riferimento invariato al 4,5%.
Uno dei pretesti addotti da Jerome Powell, presidente della Fed, per mantenere invariati i tassi di interesse era il rischio di un rialzo dell’inflazione o di una stagflazione a causa della politica imposta dalla Casa Bianca. Lo stesso Donald Trump ha spinto più volte Jerome Powell a riprendere i tagli in quello che lui negozia bilateralmente con ogni paese sui dazi. “Le rinnovate minacce tariffarie di Trump stanno generando preoccupazioni nell’economia statunitense, il che si traduce in una maggiore probabilità che la Fed allenti la sua politica”, commenta Helen Given, esperta di Monex, società specializzata in cambi negli Stati Uniti.
Mercoledì scorso l’IPC statunitense è aumentato di un decimo, in linea con le aspettative del mercato. E con i nuovi dati dell’IPP di maggio, i segnali a favore di una ripresa dei precedenti negli Stati Uniti perdono efficacia e aprono ancora di più la porta alla ripresa degli adeguamenti da parte della Fed. Tuttavia, c’è chi ritiene che le variazioni degli indici dei prezzi siano così insignificanti che, anche se in calo, consentiranno alla Federal Reserve di sospendere le sue mosse per qualche altro mese. “Finché l’inflazione non aumenterà o, meglio ancora, diminuirà realmente, la Fed può essere paziente e aspettare di vedere come procedono i negoziati commerciali”, spiega Chris Zaccarelli, responsabile di Northlight AM.
Per il momento, il mercato avrebbe anticipato il cambiamento di criterio della Fed in una riunione. I contratti finanziari OIS (overnight indexed swaps) indicherebbero che il primo taglio di 25 punti base del 2025 potrebbe arrivare a settembre. Alla chiusura della scorsa settimana (prima dei due dati sull’inflazione negli Stati Uniti di questa settimana) ci si aspettava questo aggiustamento nella riunione di ottobre.
Tuttavia, i flussi di capitale dal mercato statunitense verso altri mercati, come quello europeo, sono una costante che spinge al ribasso il dollaro rispetto alle altre grandi valute oltre l’euro. Anche il franco svizzero, la sterlina britannica e lo yen giapponese spingono al ribasso il dollaro.
Se l’euro segna i massimi degli ultimi quattro anni, l’insieme delle valute del gruppo di paesi del G10 è ai massimi della fine del 2023, anche se in alcuni momenti ha raggiunto livelli che non si vedevano dal 2022, secondo l’indice Bloomberg che incrocia il dollaro statunitense con un paniere di valute ponderate del G10. Pertanto, secondo questo indicatore, il billet verde è sceso dell’8,5% nell’anno rispetto alle principali valute di riferimento del mercato valutario. “La realtà inevitabile è che il dollaro deve affrontare un deficit di domanda a causa delle politiche dell’amministrazione Trump. Dove andrà a finire è un’incognita, ma la direzione è chiara: minore domanda della valuta statunitense e dei suoi asset”, spiega Simon White, analista specializzato nel mercato valutario.
